您的位置: 江门信息港 > 健康

零售行业亲可以看看零售了

发布时间:2019-06-05 18:21:01

零售行业:亲 可以看看零售了!

投资要点:

申万零售于11年12月发布行业报告《呼唤零售商业模式的重塑》,鉴于盈利增速下降及商业模式的不确定性首次明确将行业评级下调至中性,准确预判了板块一年来的走势。

近期我们观察到行业正在发生一些积极的变化:8月终端零售数据开始略有起色;络购物对实体零售的野蛮冲击正在消退,线上线下步入差异化经营时代;零售商的模式转型方向渐渐明朗;实业资本的大量增持奠定了行业的估值底线;QE3的推出提升了CPI 回升的预期,零售商经营环境趋好。

8月终端零售增速环比抬升,预计趋势将持续:上游清库存、商场促销、居民消费意愿上升推动8月零售数据有所好转;上半年房地产销量的反弹有助相关商品的需求在未来半年内释放;CPI 稳步上行有助于零售商同店销售的改善;去年国庆开始的消费下滑为今年的增长提供了较低的基数。

尽管长期影响依然存在,但购对实体零售的野蛮冲击正在消退:非理性价格战、偷逃税收等不规范的商业行为正在步入规范;渠道的清理、代购的禁令及淘品牌发展短期遇阻,都给传统零售留出了调整的时间和空间;不要忽视实体零售的经营调整能力:自营比例的增加、购物中心的崛起、线上线下一体化发展均是未来的方向。

行业估值处于历史底部,悲观的时刻已经过去,上调行业评级至"看好":从上市公司的盈利趋势看,Q3收入环比改善,盈利见底,Q4收入和盈利企稳,明年Q1盈利增速开始回升,市场开始上调盈利预测。二级市场弃之敝屣的零售,却得到了实业资本的大量增持,也说明板块的安全边际足够高了。因此我们认为四季度是零售行业估值修复的时期,由于短期并未有盈利的实质性推动,因此行情更多体现为板块性机会。

从组合推荐看,我们看好区域控制力强的银座股份和欧亚集团;看好受益黄金上涨的豫园商城;看好明年盈利确定高增长的海印股份和海宁皮城;长期看好商业模式转型的先行者苏宁电器、永辉股份、王府井和友谊股份;建议配置友阿股份、文峰股份、合肥百货和重庆百货。

猜你会喜欢的
猜你会喜欢的