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机构视点LED订单能见度高需求进一步确认

发布时间:2019-08-15 20:01:28

  讯 我们前期基于照明启动和供需结构改善上调并推荐行业受到市除极反馈。从近期调研看,继 、4月高景气后,芯片及封装厂5月仍维持较高订单能见度,我们认为行业向好趋势不变,维持LED行业 推荐 ,继续强烈推荐和,审慎推荐瑞丰、聚飞和鸿利。

  订单能见度攀升,背光需求看到10月。从我们近期调研情况来看,芯片和封装厂均进入满载状态,订单能见度达1- 个月,大幅好于正常水平,且部分公司甚至出现主动放弃订单的情况。其中照明订单已提前排满,而璨元、东贝表示背光需求延后到10月。我们认为,如果说 -4月的行业景气部分来自补库存因素,那么5月后的订单能见度维持高位则使下游需求得到进一步确认。

  扩产需要时间,全年新增产能有限。对于没有技术障碍的芯片厂来说,从购置设备到顺利投产的时间约 -5个月。MOCVD供应商AIXG近期持续亏损表明行业新增机台较少,我们预计1 年大陆新购置设备仅台。而封装和应用产品的扩产期约2- 个月,近期产销两旺加大了企业扩产动力,但其新增产能主要在Q 后释放。综合来看,前期行业低迷使企业投资谨慎,进而导致1 年新增产能有限。我们认为芯片和封装供给偏紧的局面有望延续到下半年,产能利用率的提升将大幅改善行业盈利水平。

  欧美龙头LED业务快速增长。Cree于近期公布季报,收入和主业净利润分别同比增长2 %和70%,优于市场预期。其中LED照明应用产品收入增长51%。

  同时公司Q2财测也较为乐观,并将投入更多资源推广LED灯泡。而飞利浦一季度LED照明销售额同比增长 8%,已占照明事业部的2 %。我们认为从两家公司LED照明业务的亮丽表现足见海外需求强劲。

  维持LED行业 推荐 评级:我们认为订单能见度维持在高位表明行业需求无忧,而全年新增产能有限将改善行业盈利水平。建议关注 类企业:1)拥有优质渠道资源的规模品牌光源大厂 阳光、雷士、德豪、鸿利;2)直接受益于政府项目提速的企业 勤上、鸿利等: )出口业务弹性较大,或通过代工参与全球市场的公司 阳光、瑞丰、鸿利、三安等。同时关注高景气下三安芯片业务的盈利弹性,继续强烈推荐阳光照明和三安光电,审慎推荐瑞丰、聚飞和鸿利。

  风险提示:行业过度竞争;公司短期业绩同比或有分化但向好趋势明确。

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