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广西糖网品种聚焦食糖收储政策三思

发布时间:2019-10-13 00:17:48

广西糖:品种聚焦:食糖收储政策三思

近来,糖市关于国家收储的传言层出不穷。本文试从库容、时点、收储对象三方面对收储政策进行综合性分析。

近期郑糖虽然处于政策的真空期,但市场上关于国家收储的传言却层出不穷。多空僵持导致郑糖箱体振荡、弱势调整。

上周市场传言国家近期要启动后续150万吨国储收储,将以6100的价格先收50万吨,多方乘机而动,将主力合约期价拉到5541位置再创近期新高;随后空方又放出商务部要求在收储之前必先轮库30万吨的消息,导致糖价冲高回落下行。孰真孰假,无从考证。在此笔者试从库容、时间节点、收储对象三方面上来做一个综合性分析。

库容形势分析

首先,我国的食糖储备政策是国家在短时间内调控糖价的一个有力手段,它虽然无力解决当季食糖供需的大环境,但也能起到一定的缓冲作用。2011/2012榨季收储100万吨减轻了部分市场压力,但也使我国国储库存达到355万吨的历史高位。在2012/2013榨季新糖增产的背景下,国家已收储150万吨,两期新糖入库截止时间分别为3月31日和5月31日。保守估计到5月底,我国的国储库存将达到505万吨。此外,我国每年定量向古巴进口40万吨的原糖直接进入国库,两者相加,我国国储库存也将达到550万吨的历史高位。后期150万吨的收储库容和资金都是国家必须考虑的问题。国家虽然在广西等地扩建了库容,但增加的库容量仍然较小,因此市场传言商务部要求必须先轮库给后续收储腾出库容。

时间节点选择

其次,国家收储的时间节点很重要。目前郑糖步入传统中的消费淡季,一方面新糖大量上市,另一方面下游需求逐渐变弱

。两者综合起来,糖价在3—5月下跌的概率较大。经笔者统计

,从2006/2007榨季至今,历年3—5月郑糖期价上涨的唯有2009/2010榨季,其余榨季均下跌。国家若在此阶段进行收储,恰恰使政策面和基本面进行对冲,托市效果有限。此外,目前产区新糖报价高于制糖企业制糖成本,国家似乎没有必要在此阶段出手救市。不如加紧轮库回笼资金、降低库存,为后期收储做好准备。笔者分析,5月末新糖产糖尘埃落定,时间上又恰逢夏季消费高峰临近,国家如果在此阶段进行收储,一方面下游用糖企业有用糖采购需求,另一方面国家收储150万吨,两者结合导致市场上可供应的糖减少,供小于需,或许会给夏季的糖市带来一波上涨行情。

收储对象调整

,从收储对象上看,批交储150万吨中,制糖企业交储仅为30万吨,其余份额均被原糖贸易商瓜分,收储实则便宜了原糖加工企业,并没有起到减轻制糖企业负担的预计效果。我国糖业受国内各种制度保护,国际竞争力差,食糖成本居高不下。笔者统计,产糖大国巴西的制糖成本在18美分/磅附近,折合成人民币为2658元/吨左右,泰国糖略高为3000元/吨,而我国食糖的税前成本为4600元/吨,因此我国糖价和外盘呈现倒挂的情况。以前我国进口较少,原糖价格影响国内产区定价情况并不常见。近年来,一方面我国食糖出现产不足需的情况,存在进口需求,另一方面各地原糖加工猛增

,通过大量进口来赚取利润。2013年前两个月我国进口原糖总量已达32.4万吨,比去年同期增加了37

.2%

,市场预计一季度将有50万吨左右的原糖到港。中国已向全球食糖进口国家大步迈进,如果国家后期不对收储对象进行甄别,那么终将只能为外糖做嫁衣裳

。糖会上,虽然国家决定下一步只收国产新糖,但具体公告的落实尚有待时日。

综上所述,在消费淡季和国家政策博弈下,郑糖踯躅前行

。预期近期将维持振荡偏弱走势,波动区间5360—5500。

(作者单位:弘业期货)

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